Децентрализованная биржа (DEX): как она работает и зачем нужна Главное
- DEX — это децентрализованная биржа криптоактивов, где обмен и операции происходят через смарт-контракты.
- DEX отличается от централизованных бирж тем, что не хранит средства пользователей и не контролирует сделки. Средства переводятся напрямую с кошелька пользователя.
- DEX является важным элементом DeFi, и на сегодняшний день существует более 200 DEX на десятках блокчейнов.
Чем децентрализованные биржи отличаются от централизованных?
CEX, такие как Coinbase, Bitfinex или Kraken, управляются юридическими лицами, которые несут ответственность за сохранность средств пользователей и соблюдение законов.
Администрация централизованных бирж имеет доступ к средствам клиентов и может заблокировать пользователя или операцию. Кроме того, каждый новый пользователь обязан пройти процедуру KYC.
Децентрализованные биржи не являются посредником в сделках, не хранят средства и личные данные пользователей. Идентификация клиентов происходит с помощью блокчейн-адресов.
Децентрализованные биржи — это биржи, которые не имеют централизованного управления и работают на основе смарт-контрактов и некастодиальных кошельков .
Токены управления используются для принятия ключевых решений через голосования в ДАО . Код компонентов открыт и часто разрабатывается сообществом. DEX являются основным типом приложений в сфере DeFi.
Когда появились децентрализованные биржи?
Первая децентрализованная биржа, NXT Asset Exchange, появилась в 2014 году. В то же время появились аналогичные проекты, но они не привлекли большого внимания. В связи с бумом ICO .
В 2017-2018 годах на рынке появились тысячи новых криптоактивов. Зачастую они торговались на новых DEX, таких как EtherDelta, IDEX, DDex и другие. Те работали в основном на блокчейне Ethereum и поддерживали токены стандарта ERC-20 .
Впрочем, стандартными проблемами DEX в то время была низкая ликвидность, большие спреды, низкая скорость работы и слишком высокие комиссии за сделки.
Настоящую популярность децентрализованным биржам принесла технология автоматического маректмейкера (Automated Market Maker, AMM). Вместо традиционной книги заявок в ней применяются так называемые пулы ликвидности из пар активов, а цены рассчитываются по математической формуле исходя из их соотношения в пуле. Это позволяет создать децентрализованную архитектуру и гарантировать ончейн-сделки через смарт-контракты, по скорости исполнения сравнимые с централизованными площадками.
Впервые технологию AMM внедрил проект Bancor. Однако поистине популярной стала децентрализованная биржа биржа Uniswap, запущенная в 2018 году на блокчейне Ethereum. При разработке проект поддержал Виталик Бутерин.
Впоследствии модель DEX-AMM стала основной для децентрализованных бирж, ее скопировали для приложений в других сетях, в том числе BNB Chain
Автоматизированные маркетмейкерские децентрализованные биржи (AMM-DEX) стали популярными и эффективными инструментами для обмена криптоактивами. PancakeSwap и Fantom (SpookySwap) — это примеры AMM-DEX, которые работают на Binance Smart Chain. AMM-DEX также работают в Solana, Cosmos, Terra и других экосистемах.
Поставщики ликвидности получают комиссии за обмен активов соответствующей пары в пулах. AMM-DEX внедрили новые функции, такие как фарминг, при котором поставщикам ликвидности выплачиваются токены управления.
Новое поколение DEX, начиная с 2021 года, использует технологию AMM и позволяет обменивать криптоактивы из разных блокчейнов. Например, в протоколе Symbiosis Finance эта функция реализована с помощью синтетических («обернутых») токенов. THORChain DEX использует пулы нативных активов в разных блокчейнах для обмена.
Преимущества децентрализованных бирж
Децентрализованные биржи имеют распределенную архитектуру, что обеспечивает несколько ключевых преимуществ:
- Простой торговый интерфейс без стаканов и разных типов ордеров.
- Полная анонимность клиентов, так как для работы с DEX не требуется регистрация, открытие личного кабинета или верификация (KYC) с предоставлением личных данных.
- Преимущества:
- DEX не хранят криптоактивы пользователей, поэтому ни разработчики биржи, ни органы власти не могут заморозить средства на счетах пользователей или выставить другие ограничения;
- листинг новых активов на DEX происходит мгновенно при пополнении соответствующих пулов ликвидности;
- возможность пассивного заработка для пользователей за счет внесения активов в пулы ликвидности;
- пользователи DEX могут участвовать в его управлении через фарминг токена управления.
- В большинстве современных DEX обмен криптоактивами возможен только в пределах одного блокчейна. Иногда криптоактивы из разных сетей добавляют в DEX через кроссчейн-мосты , однако это усложняет процесс торговли.
- На децентрализованных торговых платформах часто встречается такое явление как непостоянные убытки .
- У децентрализованных бирж ограниченные функции торговли, нет привычных опций, таких как разные типы заявок (например Limit или Stop Loss) или сделки с плечом. Нет дополнительных инструментов, таких как лента или стакан заявок.
- Любые торговые сделки, в том числе ошибочные или связанные с мошенничеством, исполняются автоматически через блокчейн и не могут быть отменены или оспорены в службе поддержки. Этим часто пользуются киберпреступники для продажи ворованной криптовалюты.
- Скорость обменных операций в DEX зависит от скорости подтверждения транзакций в блокчейне и составляет от нескольких секунд до нескольких минут. Поэтому высокочастотная торговля в децентрализованных биржах невозможна .
- Децентрализованные биржи, как правило, имеют меньшую ликвидность по сравнению с централизованными площадками. Поэтому при покупке или продаже крупных позиций в малоликвидных парах пользователи могут столкнуться с так называемым проскальзыванием цены, которое снижает выгоду для пользователя;
- Комиссии за сделки в DEX выше , чем в централизованных биржах. Помимо этого, пользователи вынуждены также оплачивать комиссию сети.
- При обмене активов и на больших объемах пользователи могут стать жертвами ценовых манипуляций с помощью MEV-ботов .
- Поскольку в большинстве современных DEX нет централизованной системы листинга активов, это используют скамеры, выпускающие поддельные токены ради реализации преступных схем, в том числе Pump & Dump и Rug Pull.
- Из-за наличия уязвимостей в коде смарт-контрактах или веб-интерфейса DEX подвержены хакерским атакам и взломам. Например, 8 июня 2022 года из пулов ликвидности Osmosis DEX похитили активы на $5 млн . Такие инциденты не угрожают средствам пользователей биржи, однако могут привести к потере средств поставщиков ликвидности.
- DEX с технологией AMM стали неотъемлемой частью DeFi и криптовалютного рынка, привлекли миллионы пользователей и миллиарды долларов инвестиций.
- Некоторые централизованные биржи запустили свои DEX на основе технологии AMM, например, Binance Liquid Swap.
- В будущем ожидается расширение функционала децентрализованных бирж и улучшение межоперабельности для простого, дешевого и быстрого обмена активами в различных блокчейнах.
Таким образом, децентрализованные торговые площадки предоставляют пользователям полный контроль над их средствами, но вместе с тем и полную ответственность за свои действия.
Каковы минусы децентрализованных бирж?
Можно выделить несколько негативных особенностей и рисков использования децентрализованных бирж:
Децентрализованные биржи легальны?
На данный момент децентрализованные биржи работают в «серой зоне», поскольку законодательство пока не учитывает всех нюансов архитектуры этих платформ, а регулирующие органы не нашли эффективных способов надзора над ними.
Одна из основных сложностей, связанных с регулированием децентрализованных бирж, состоит в том, что часто они не связаны с конкретными юридическими лицами и не относятся к какой-либо юрисдикции. У некоторых DEX даже их создатели не раскрывают свои личности, что затрудняет определение ответственных в случае какого-либо нарушения.
Тем не менее, попытки вынудить децентрализованные биржи выполнять местное законодательство за последние годы предпринимались неоднократно, в особенности, в США. Например, в ноябре 2018 года SEC обвинила соучредителя EtherDelta Закари Коберна в управлении незарегистрированной национальной биржей. А в сентябре 2021 SEC начала расследование в отношении Uniswap Labs в связи с подозрениями в продаже незарегистрированных ценных бумаг и несоблюдении законов по борьбе с отмыванием денег.
К появлению нового законодательства по контролю децентрализованных бирж и цифровых активов готовятся Евросоюз, США, Сингапур, Гонконг и другие страны.
