Как использовать токены с кредитным плечом для получения прибыли?

Как использовать токены с кредитным плечом для получения прибыли?

• Что такое токены с плечом?

• Токены с плечом (Leveraged Tokens) — это торговый инструмент с фиксированным кредитным плечом, автоматическим реинвестированием и низким риском ликвидации. При стабильном тренде и быстром изменении цены актива токены с плечом приносят больше прибыли, чем позиции по фьючерсным контрактам.

  Цена токенов с плечом рассчитывается по формуле:

  цена актива + (изменение цены актива × коэффициент)

  Это значит, что при изменении цены актива на 1% стоимость токенов меняется на 1 × Х%. Например, коэффициент токена ETHBEAR = –3. При падении ETH на $10 стоимость токена ETHBEAR вырастет на $30.

  Эмитент может привязать токен к любому криптовалютному активу. На данный момент компания AMUN выпустила токены только для BTC и ETH, а биржа криптодеривативов FTX — для 43 монет.

• Как работают токены с кредитным плечом?

• Биржи-эмитенты выпускают токены с плечом, а трейдеры покупают их — на спотовом рынке или напрямую у бирж.

  На средства от продажи токенов биржи открывают позиции по бессрочным фьючерсам. Если эти позиции приносят прибыль, цена токенов с плечом растет.

  Во время торговли стоимость токенов меняется, а их обеспечение остается прежним. Чтобы сохранить значение кредитного плеча, биржи ежедневно проводят ребалансировку. Возможны два сценария: позиция в прибыли и убытке.

Токены с кредитным плечом: заработок на торговле

Эмитенты берут комиссию за выпуск и ребалансировку токенов.

Виды токенов с плечом

Различают 4 вида токенов в зависимости от формулы расчета цены:

• BULL: X × изменение цены, нужен для заработка на росте;
• BEAR: –X × изменение цены, нужен для заработка на падении;
• HEDGE: –X × изменение цены, при X = –1, нужен для хеджирования позиций;
• HALF: 1/X × изменение цены, нужен для инвестирования с меньшим риском.

Коэффициент X задает динамику изменения цены токена с плечом. Токены BULL растут быстрее цены актива, а токены HEDGE падают во время роста актива.

Биржа-эмитент устанавливает коэффициент при создании токена. Коэффициент для BULL и BEAR обычно равен 2 или 3, для HALF — 2, а для HEDGE — всегда 1.

Эмитенты токенов с плечом

• Токены с плечом — финансовые инструменты, выпущенные криптовалютными биржами для торговли с кредитным плечом.
• FTX — первая биржа, которая выпустила такие токены в августе 2019 года.
• AMUN и Pionex — также выпускают токены с плечом.
• Ликвидность токенов с плечом на FTX самая высокая.
• Динамика движения цены у токенов с плечом лучше, чем у фьючерсов.

В условиях тренда цена токена меняется сильнее, чем цена фьючерса. Это значит, что держатель токенов заработает больше, чем держатель фьючерсов. Чтобы сравнить динамику, мы умножили цены ETHUSD с апреля по сентябрь 2020 года на 3. Так мы сымитировали изменение цены фьючерса с плечом 3х.

Затем мы сравнили стоимость фьючерса ETHUSD и токена ETHBULL . На графике видна разница в динамике.

В условиях тренда ETHBULL (красный) принес 400% прибыли, а ETHUSD с плечом 3x (синий) — 270%.

В условиях стабильного тренда токены приносят больше прибыли, чем обычная позиция с кредитным плечом

Покажем на примере. 21 июля трейдер открыл длинную позицию размером $1000 по контракту ETHUSD с плечом 3х. Одновременно с этим он вложил $1000 в токены ETHBULL на бирже FTX .

Трейдер держал позиции неделю. За это время ETHUSD вырос на 25%.

• 

  Дневной график фьючерса ETHUSD на Tradingview. Снизу — график изменения цены за день в процентах.

• 28 июля трейдер закрыл позиции. Прибыль по фьючерсу составила 75,7%, а прибыль по токенам — 101%.

• 

  Позиция по токену заработала на 58% больше, чем позиция по фьючерсу.

• Благодаря ребалансировке биржи не ликвидируют позицию по токенам

Еще один пример.

Трейдер открыл длинную позицию размером $1000 по контракту ETHUSD с плечом 3х. Затем он купил ETHBULL на ту же сумму.

Трейдер держал позиции неделю. В это время цена ETH падала на 5% в день.

Когда цена ETHUSD упала на 33% от точки входа, биржа ликвидировала позицию по фьючерсу. Позиция по токену показала убыток в 68% и не попала под ликвидацию.

При падении цены актива на 35% позиция по фьючерсу попала под ликвидацию, а позиция по токену потеряла 68%.

Во время ребалансировки биржи сдвигают цену ликвидации от цены актива на момент повторного открытия позиции. Ликвидация токена с плечом 3х наступит только при движении цены на 33% за сутки.

Например, ETH стоит $300. Трейдер покупает токены ETHBULL с плечом 3х. Точка ликвидации позиции по токенам — $200. В первый день ETHUSD закрылся по $267 — цена прошла треть расстояния до точки ликвидации. При ребалансировке биржа откроет позицию по $267 и сдвинет точку ликвидации до $178.

При изменении цены на 10% в сутки биржи-эмитенты запускают принудительную ребалансировку:

• биржа FTX

Ребалансировка токенов на бирже Pionex:

• Токены BULL перебалансируются при изменении цены базового актива на 11,5%, а токены BEAR — при изменении цены на 6,7%;
• Биржа Pionex ребалансирует токены, если фактическое плечо отличается от 3х на 33–66%. Это значение зависит от вида токенов и направления изменения цены.

В среднем биржи уменьшают убытки и отодвигают точку ликвидации при движении цены на 11%.

Как торговать токенами с плечом?

На спотовой бирже. Токены с плечом можно купить и продать как любую другую криптовалюту.

С помощью депозита. Пользователь вносит на биржу депозит и запрашивает выпуск токенов. Биржа создает новые токены и отдает их пользователю.

Конвертировать в кошельке. В кошельке биржи FTX можно обменять любой актив на токены с плечом.

Когда торговать токенами с плечом?

При долгосрочном тренде. Биржа ежедневно реинвестирует прибыль во время ребалансировки. В таком случае прибыль по токенам больше, чем по фьючерсам.

При консервативной торговле. Благодаря обязательной ребалансировке биржа не ликвидирует позицию по токену в периоды высокой волатильности базового актива. При торговле фьючерсами вы рискуете потерять всю позицию, при торговле токенами — только ее часть.

Когда не стоит торговать токенами с плечом?

При нестабильном тренде. Если в течение суток цена актива движется в разных направлениях, токены с плечом приносят меньше прибыли, чем позиция по фьючерсному контракту.

При внутридневной торговле.

• Ребалансировка прибыли на токенах с плечом: заработок на торговле фьючерсами
• Заработок на токенах с плечом при нестабильном тренде: пример с биткоином
• Торговля токенами или фьючерсами: какой подход выбрать?
• Подробнее о токенах с плечом: материалы для изучения вопроса

Список:

• рыночный разбор токенов с плечом ;
• FAQ по токенам с плечом от FTX;
• сравнение прибыли токенов и фьючерсов на исторических данных;
• разбор рисков при торговле с плечом.