Понимание венчурного финансирования: суть и преимущества

Понимание венчурного финансирования: суть и преимущества

1

Что такое венчурное финансирование?

Венчурное финансирование — это долгосрочные высокорисковые инвестиции в капитал новых высокотехнологичных стартапов (либо уже хорошо зарекомендовавших себя венчурных компаний). Последние представляют собой, как правило, относительно небольшие предприятия, ориентированные на разработку и производство наукоемких продуктов.

Венчурная индустрия наиболее развита в США. Также эта сфера активно развивается в Европе и в Китае.

2

Чем венчурное финансирование отличается от классических инвестиций?

Венчурное финансирование, как правило, сопряжено с высоким риском потери вложений в каждую конкретную компанию (такая вероятность обычно более 50%). Таким образом, эта сфера ассоциируется не только с растущими инновационными компаниями, но и с ожиданиями высокой прибыли и значительным риском.

Возврат вложенных средств обычно происходит в момент продажи инвестором своей доли в компании. Прибыльность вложений достигается за счет высокой отдачи от наиболее удачных проектов.

3

Какие преимущества и недостатки у венчурного финансирования?

Для стартапов преимущества венчурного финансирования следующие:

• Возможность привлечения значительного объема капитала для реализации высокорисковых проектов, когда другие источники средств недоступны.
• Для привлечения средств не нужно залога и прочих видов обеспечения, как в случае с кредитами.

• Преимущества венчурного финансирования:
• Средства могут быть предоставлены в короткие сроки.
• Как правило, данный вид финансирования не предусматривает промежуточных выплат (процентов, дивидендов) и т. д.
• Возможность привлекать средства не только на начальных стадиях, но и по мере взросления компании и совершенствования создаваемого продукта (в ходе последующих раундов финансирования).

Недостатки для стартапов:

• Могут возникнуть трудности при поиске инвесторов и привлечении суммы в запланированном объеме.
• Венчурные инвесторы могут предлагать финансирование на невыгодных условиях.
• Возможность привлечения венчурного финансирования сильно зависит от состояния рынка.
• Вероятность неожиданного выхода инвестора из проекта либо реализации им своей доли сторонним субъектам.
• Необходимость выделения доли (использование венчурного финансирования может привести к изменению в распределении права собственности и утрате контроля над принятием решений).
• Слабое развитие индустрии во многих странах.

Для инвесторов основным преимуществом венчурного финансирования является высокая потенциальная доходность. Из очевидных минусов — высокий риск потерь вложенных средств и относительно долгий горизонт инвестирования (3-7 лет). Кроме того, венчурное инвестирование рассчитано в основном на опытных инвесторов, обладающих специальными знаниями и ориентирующихся в сфере реализации проекта.

4

Какие бывают этапы привлечения венчурных инвестиций?

• Упорядочение вложений и снижение рисков процесса финансирования проектов происходит за счет разделения его на несколько этапов или раундов .
• Посевной раунд — первый этап привлечения средств, на котором инвесторами зачастую выступают основатели стартапа, их родственники или друзья.
• Pre-seed раунд — самый первый этап привлечения инвестиций, при котором у начинающего стартапа среди наработок может быть лишь интересная идея.
• Финансирование на стадии посева является самым рискованным .
• Раунд А обычно подразумевает инвестирование в компанию с уже работоспособным продуктом, лояльными клиентами и четкими планами развития.
• Раунд В — это следующий этап инвестирования в стартап, который уже имеет успешный продукт и определенную клиентскую базу.

4

Раунд В

• предполагает масштабирование компании после достижения заранее оговоренных целевых показателей.
• Часто на этом этапе стартап осваивает новые рынки сбыта, расширяется в занятой нише, увеличивает объем прибыли.
• Объемы привлеченного финансирования обычно начинаются от $1 млн.

5

Кто такие бизнес-ангелы?

• Бизнес-ангел — частный венчурный инвестор, обеспечивающий финансовую и экспертную поддержку компаний на ранних этапах развития.
• Исторически бизнес-ангелы — основной источник внешнего финансирования новых компаний с потенциалом быстрого роста.
• Они помогают стартапам преодолеть этап, когда объем необходимых для развития ресурсов превышает возможности основателей.
• Стартап получает возможность расширить штат, закончить работу над первой версией продукта, а также привлечь первых клиентов.
• Бизнес-ангелы инвестируют в компании напрямую, оперируя собственным капиталом.
• Входящий в капитал компании бизнес-ангел обычно получает место в совете директоров и возможность блокировать решения основателей, которые сочтет нерациональными.

6

Какие венчурные фирмы специализируются на криптоиндустрии?

Одними из наиболее известных венчурных компаний, специализирующихся на блокчейне и криптовалютах, являются:

• Pantera Capital
• Blockchain Capital
• Polychain Capital
• Andreessen Horowitz
• Digital Currency Group
• Galaxy Digital
• Morgan Creek.

Последняя примечательна тем, что первой в индустрии привлекла средства от пенсионных фондов .

Pantera Capital считается одной из наиболее прибыльных венчурных фирм. В прошлом году стало известно, что компания открывает венчурный фонд на $175 млн , ориентированный на проекты из сферы блокчейна и криптовалют. В поле интереса фонда — стартапы на поздних стадиях развития, разрабатывающие, в частности, инфраструктурные решения и торговые платформы.

Видным участником криптоиндустрии является компания Blockchain Capital . В прошлом году она привлекла рекордные на то время $150 млн для фонда, специализирующегося на биткоин- и блокчейн-стартапах. Партнерами компании являются известный аналитик с Уолл-стрит Спенсер Богарт и биткоин-разработчик Джимми Сонг .

• Blockchain Capital инвестировала в Coinbase, Ripple, Circle, Kraken, 0x, Xapo и Abra.
• Digital Currency Group , CEO и основателем которого является Барри Силберт, имеет инвестиционный портфель, представленный на инфографике ниже.



• Хедж-фонд Polychain Capital , один из крупнейших в индустрии, привлек $175 млн на приобретение долей в столкнувшихся с проблемами криптовалютных проектах.
• В 2018 году стоимость активов в распоряжении фонда Polychain Capital просела на треть.

• 7

• Что популярнее — венчурное финансирование или ICO/IEO?

• Сфера первичных предложений монет ( ICO ) в настоящее время в глубоком упадке. Так, в первом квартале 2019 года ICO-проекты привлекли $118 млн — в 58 раз меньше, чем в прошлом году , когда этот показатель составил $6,9 млрд.

  Из 2500 проектов, развитие которых сервис TokenData отслеживал с 2017 года, только 45% удалось привлечь финансирование. При этом лишь 15% токенов успешных ICO торгуются по цене выпуска или выше.

  С другой стороны, набирают популярность первичные биржевые предложения ( IEO ). Они являются альтернативным вариантом ICO, где ключевую роль играет биржа, которая занимается отбором перспективных и жизнеспособных, на ее взгляд, проектов. IEO-проекты проводятся на базе уже многих торговых площадок, привлекая значительные средства. Однако по своим масштабам эта сфера пока не сопоставима с объемом рынка ICO в 2017 — начале 2018 года.

  Модель IEO — не без изъянов, ей присущ ряд проблем

Регуляторы могут заняться сферой Security Token Offerings (STO), как это произошло с ICO. Сегмент рынка STO постепенно развивается, но пока еще совсем маленький.

• По данным Diar, за первые три квартала 2018 года венчурные инвестиции в блокчейн- и криптовалютные стартапы составили $3,9 млрд, что на 280% больше показателей всего 2017 года.
• Средний размер инвестиций в криптовалютные стартапы вырос до $2,5 млн.
• Старое доброе венчурное финансирование развивается стабильно высокими темпами, опережая ICO/IEO/STO.
• Рыночная стоимость биткоина тесно коррелирует с активностью на рынке венчурных инвестиций.

Следовательно, восстановление цены биткоина до былых высот может привести к продолжению роста рынка венчурного капитала.