Связь между ставкой ФРС и изменением цен на криптовалюты
Основное
- Базовая ставка ФРС — кредитная ставка, по которой банки предоставляют друг другу краткосрочные займы. Если банк нуждается в переводе или «обналичивании» средств клиента, но своих резервов недостаточно, он занимает капитал у другого финучреждения на короткий промежуток времени под минимальный процент.
- Базовая ставка ФРС является основным инструментом денежно-кредитной политики в США. Изменение базовой ставки оказывает существенное влияние на состояние финансовой системы, фондового рынка и отражается на стоимости различных классов активов, в том числе на биткоине и криптовалютах.
- Исторические данные демонстрируют обратную зависимость базовой ставки ФРС и цены биткоина: снижение ставки ФРС приводит к повышению капитализации биткоина и других цифровых активов, и наоборот.
Связь базовой ставки ФРС и уровня риска
Финансовые активы имеют разный уровень риска. С точки зрения макроэкономики активы делятся на два основных типа:
- Рискованные активы — инструменты с плавающей доходностью, зависящей от поведения инвесторов, динамики и конъюнктуры рынка. К рискованным активам относятся акции публичных компаний. Биткоин пока не имеет четкого статуса, но при некотором состоянии рынка ведет себя как волатильный и высокорискованный актив, ценовые движения которого совпадают с динамикой фондового рынка.
- Активы с низким уровнем риска или защитные активы имеют низкую доходность, однако в целом стабильную цену. Они выступают в роли средства сохранения ценности в периоды экономических спадов. К таким активам относятся некоторые фиатные валюты, драгоценные металлы (в частности золото), государственные и корпоративные облигации с высоким рейтингом.
- Кроме того, повышение ставки ведет к повышению доходности гособлигаций США, которые являются основным антикризисным активом в мире.
Почему меняется цена биткоина при повышении ставки ФРС?
В период экономического роста ФРС сохраняет низкое значение базовой ставки — это стимулирует инвестиции и снижает общую норму сбережения. Поскольку высокорискованные активы имеют более высокий потенциал доходности, они пользуются среди инвесторов большей популярностью.
При экономической рецессии или кризисе ФРС повышает базовую ставку. Это побуждает экономических агентов увеличивать сбережения, продавать высокорискованные активы и уходить в «тихую гавань», то есть вкладываться в консервативные инструменты, доходность которых растет.
Ставка ФРС и цена биткоина. Данные: TradingView
При повышении базовой ставки ФРС банки повышают процент по кредитам для физических и юридических лиц, и инвестиции становятся дороже. Это замедляет экономику во всех областях, падает спрос на товары, услуги и другие составляющие любой экономики.
- Перебор с ужесточением или несвоевременное прекращение процесса повышения ставки может привести к рецессии не только в США, но и других странах за счет главенства доллара в мировой экономике.
- В таких жестких условиях инвесторы склонны выбирать активы с предсказуемой доходностью вроде государственных облигаций, а не рискованные непредсказуемые активы, к которым относят в том числе биткоин.
- Ставка ФРС является важным, но не определяющим фактором цены криптовалюты. Не стоит принимать решения, руководствуясь только этим параметром.
Кто и почему считает биткоин рискованным активом?
- Хотя одни инвесторы воспринимают биткоин как «цифровое золото», то есть как средство сохранения ценности, другие больше обращают внимание на его высокую волатильность.
- Специалисты компании Grayscale еще в начале 2022 года отнесли биткоин к высокорискованным активам, выделив долгосрочный восходящий тренд, опережающий золото, и высокую волатильность криптовалюты как хорошую возможность для спекуляций.
- В апреле аналитики из Arcane Research заявили о том, что корреляция цены биткоина и индекса Nasdaq Composite, который отражает стоимость технологического сектора США, достигла пика. Акции технологических компаний считаются волатильным «активом роста».
- В начале июня 2022-го стратег Bloomberg Intelligence по биржевым товарам Майк Макглоун также провел
Падение крипторынка и рискованные активы
Есть параллели между падением крипторынка и кризисами 2008 и 1987 годов. Макглоун ожидает, что первая криптовалюта станет средством сбережения, но сейчас он относит биткоин к рискованным активам.
По данным Kaiko, к июню 2022-го биткоин достиг максимальной корреляции с ведущими фондовыми индексами S&P 500 и Nasdaq 100, что указывает на его волатильную высокорискованную природу.
В 2020 году эксперты управляющей фондами компании VanEck Global зафиксировали рекордную корреляцию биткоина с золотом. В 2021 году глава ARK Investment Management Кэти Вуд заявила, что бизнес рассматривает биткоин как инструмент для защиты от инфляции доллара, как MicroStrategy, которая держит часть капитала в первой криптовалюте.
Смягчение политики ФРС и цена биткоина
Снижение ставки ФРС увеличивает ликвидность, делает кредиты дешевле, улучшает инвестиционный климат, ускоряет экономический рост и позволяет бизнесу и гражданам получить доступ к более дешевым деньгам за счет низких процентных ставок.
Мягкая политика и большее количество дешевых денег побуждают инвесторов снизить требования к риску и вкладывать капитал в новые технологии, разработки, строительство, стартапы, фонды и другие рискованные инструменты, в том числе криптовалюты.
Другим инструментом, который может применить ФРС, является так называемое количественное смягчение . Впервые его применили в кризис 2008 года. Тогда ФРС путем увеличения собственного денежного баланса через печатный станок начала скупать на рынке США ненадежные ценные бумаги и облигации крупных компаний, которые испытывали финансовые трудности.
Таким образом, регулятор поддержал экономику и позволил избежать массовых дефолтов. Хотя количественное смягчение привело к резкому увеличению денежной массы и повышению рисков инфляции.
Вскоре после этого начала работать сеть биткоина, который стал ответом на проблемы в финансовой системе и действия властей.
ФРС вновь применила количественное смягчение, но уже в гораздо большем масштабе, весной 2020 года, когда в Соединенных Штатах объявили локдаун из-за пандемии коронавируса.
С марта по июнь 2020-го ФРС «вкачала» в экономику почти $3 трлн. Это позволило не только остановить падение фондового рынка, но и спровоцировало бурный рост цен на высокорискованные активы. Тогда же начал расти и рынок криптовалют.
Впрочем, этот цикл роста закончился резким повышением инфляции доллара, вызванным действиями ФРС, что негативно отразилось на цене биткоина.
Останется ли биткоин рискованным активом?
Точного ответа на этот вопрос нет, но в прошлом исследователи не раз фиксировали корреляцию цен биткоина и золота — традиционного защитного актива.
- По мнению основателя американского криптофонда Pantera Capital Дэна Морхеда, ФРС скупает все больший объем проблемных активов и чрезмерно манипулирует рынком. Это уже привело к проблемам на рынках труда, государственных облигаций и ипотечного кредитования в Соединенных Штатах. Проблемы в экономике США неизбежно отразятся на остальных странах.
- Единственная проблема биткоина, по мнению Морхеда, это повышение корреляции с высокорискованными активами, в частности с индексом S&P 500 во время его спадов. Финансист уверен, что такая ситуация не является постоянной.
- Морхед убежден, что рано или поздно пути криптовалют и традиционных активов окончательно разойдутся.
Короткие ответы на частые вопросы
Увеличение процентной ставки ФРС направлено на «охлаждение» экономики США. Это отрицательно отражается на фондовом рынке . Хотя криптовалюты являются отдельным классом активов , они тесно коррелируют с рынком акций, поэтому их цены из-за увеличения процентной ставки ФРС тоже могут снизиться . Хотя в будущем корреляция может измениться в сторону защитных активов , как это уже не раз происходило.
Пока экономика Соединенных Штатов не начнет демонстрировать признаки устойчивого восстановления , Федеральная резервная система (ФРС) , скорее всего , будет повышать ставку . На заседании в июле 2022 года регулятор уже поднял ее на 0,75% . По мнению аналитиков , ставку ФРС будут поднимать как минимум несколько следующих заседаний ФРС .
Один из основных факторов того, почему в 2022 году падает курс криптовалют — общий кризис в глобальной экономике.
- Тот, в свою очередь, возник из-за пандемии коронавируса.
- Рост цен на целые категории товаров повысились из-за нарушений в цепочках поставок,
- а масштабные программы повышения ликвидности в развитых экономиках привели к рекордным показателям инфляции.
Что еще почитать?
Что такое австрийская экономическая школа?
Что такое венчурное финансирование?
