Все, что нужно знать о стейблкоинах

Все, что нужно знать о стейблкоинах

Главное

• Стейблкоины — криптовалюты с фиксированным или устойчивым курсом.
• Они являются универсальной единицей расчета, удобны для торговли, хранения капитала и защиты инвестиционного портфеля от волатильности криптовалют.
• Стабильные монеты могут иметь различные источники, активы в качестве обеспечения и механизмы удержания стоимости.
• Единой классификации стейблкоинов нет, однако исследователи делят проекты исходя из таких критериев как централизация эмитента, норма резервирования, класс активов в обеспечении и других.

Для чего нужны стейблкоины?

Популярные стейблкоины — ликвидный актив: они есть в большом количестве практически на любой платформе.

Также популярные стейблкоины являются универсальной единицей обмена и хранения капитала среди криптоинвесторов и трейдеров. Ими проще торговать в парах с другими криптовалютами, нежели с фиатными валютами. В отличие от фиата, стейблкоины можно быстрее и проще переводить между счетами и адресами.

Кроме того, стейблкоины являются средством защиты от волатильности в криптовалютном портфеле и активно используются в DeFi-приложениях.

Какие есть популярные стейблкоины?

На рынке криптовалют представлены сотни стабильных монет. Вот список 10 главных стейблкоинов, исходя из размера капитализации (данные CoinMarketCap на август 2022 года):

1. Tether (USDT);
2. USD Coin (USDC);
3. Binance USD (BUSD);
4. Dai (DAI) ;
5. TrueUSD (TUSD);
6. Pax Dollar (USDP);
7. USDD (USDD);
8. Neutrino USD (USDN);
9. Fei USD (FEI);
10. Gemini Dollar (GUSD).

К каким активам привязаны стейблкоины?

В криптоиндустрии наиболее распространены стейблкоины, привязанные к цене доллара. Самый известный пример такой монеты — Tether (USDT). 1 USDT равняется $1 и имеет минимальные отклонения от этой цены. Есть стабильные криптовалюты на основе других валют, например, евро — Stasis Euro (EURS), или на основе сингапурского доллара — XSGD.

Некоторые стейблкоины могут быть привязаны к цене фиатной валюты, но при этом используют для обеспечения криптовалюты. В этом случае стабильности цены токена удается достичь благодаря избыточному резервированию или же хитрому арбитражному алгоритму. Наиболее известный пример стейблкоина с криптовалютными резервами является DAI от MakerDAO.

Также можно купить стейблкоины, привязанные к цене золота — в частности, PAX Gold (PAXG) и Tether Gold (XAUT). В отличие от традиционных инструментов на основе золота — например, ETF — эмитенты стейблкоинов не взимают комиссию за управление, также расчеты в криптовалютах проходят быстрее и дешевле. Однако такие монеты не пользуются большой популярностью.

Чем отличаются между собой стейблкоины?

У каждого стейблкоина своя система, которая обеспечивает его стоимость. Общепринятой классификации стабильных монет нет, но в целом их можно отличить друг от друга по нескольким основным критериям:

• Класс активов в резерве — фиат или криптовалюта.
• Норма резервирования. Резервы могут покрывать часть стоимости всех токенов определенного стейблкоина в обороте, но также соответствовать или даже превосходить ее;
• Способ удержания цены — или только резервы (относится в основном к централизованным проектам), или резервы и алгоритм (такой подход используется в алгоритмических стейблкоинах).

Виды стейблкоинов. Данные: Cryptoit

Большинство популярных стейблкоинов выпускают централизованные эмитенты. Каждый из них управляет фондом, в котором хранятся резервы из различных активов и ценных бумаг. Фонд регулярно проходит независимый аудит, призванный подтвердить соответствие заявленного размера и состава фонда реальному.

Компания Tether , которая управляет крупнейшим по капитализации стейблкоином USDT, публикует результаты таких отчетов на своем сайте . Согласно аудиту, проведенному в августе 2022 года, резервы Tether состоят из векселей казначейства США, наличных денег, коммерческих бумаг и фондах валютного рынка.

Аналогичным образом проверяют счета эмитента BUSD — стабильной монеты с привязкой к доллару США, которую выпускает биржа Binance.

Операторы стейблкоинов являются организациями, зарегистрированными в крупной юрисдикции.

Вторым по капитализации долларовым стейблкоином, USDC, управляет консорциум американских компаний Circle и Coinbase. Он контролирует резервы, в основном состоящие из наличных денег и краткосрочных государственных облигаций США. Компания, управляющая резервами монеты BUSD, работает в штате Нью-Йорк.

• За эмиссию централизованного стейблкоина отвечает исключительно его эмитент — он увеличивает или уменьшает оборот монеты в зависимости от объема резервов в обеспечении.

В чем преимущества и недостатки централизованных стейблкоинов?

С одной стороны , централизованные стейблкоины весьма устойчивы, так как их цена на 100% обеспечена активами с низкой волатильностью. Кроме того, они ликвидны, то есть доступны практически на любой платформе по торговле криптовалютами. Также популярные стейблкоины удобны для взаиморасчетов и хранения капитала. Их удобно размещать в качестве базовой валюты в торговых парах на криптобиржах.

С другой стороны , централизация — это слабое место таких монет. Какие-либо трудности у организации, контролирующей резервы, включая претензии со стороны регуляторов и манипуляции отчетностью, могут повлечь за собой проблемы у всех держателей стейблкоина. Кроме того, неизвестно, как именно оператор стабильной монеты может использовать резервы.

• Алгоритмические стейблкоины — устойчивые монеты, которые обеспечиваются криптовалютами.
• Обвинения были предъявлены бирже Bitfinex в использовании капитала Tether для компенсации потерь пользовательских средств.
• Bitfinex погасила задолженность перед Tether только в 2021 году и урегулировала конфликт с властями.
• Tether подали в суд инвесторы, обвинив компанию в «незаконных и обманных» практиках.
• Ответчик из Crypto Capital признал вину по всем пунктам, включая обвинение в «теневом банкинге».
• Для обеспечения устойчивости стоимости актива используются децентрализованная система управления и специальный компьютерный алгоритм.

Алгоритмические стейблкоины:

Один из способов обеспечить устойчивость алгоритмического стейблкоина — избыточное резервирование, когда размер залога превышает стоимость всей эмиссии токена. Самым популярным подобным стейблкоином является DAI. Эта криптовалюта, которую может выпустить любой пользователь с помощью протокола MakerDAO.

• DAI: действительно стабильная монета, но ее очевидный недостатком является низкая капиталоэффективность из-за слишком высокого залога.
• Создатели некоторых стейблкоинов не контролируют эмиссию — выпустить их может любой пользователь. Цену же регулируют действия экономических агентов, а не действия централизованной организации. Стабильность в данном случае обеспечивается с помощью дополнительного криптоактива, который гарантирует ликвидность стейблкоина.

• Популярным алгоритмическим стейблкоином был UST от проекта Terra. Его цена удерживается с помощью арбитражных операций держателей, то есть через механизм спроса и предложения. Активом, который обеспечивал цену UST, была нативная монета проекта под названием LUNA.
• Долгое время UST был крупнейшим алгоритмическим стейблкоином , однако весной 2022 года в результате череды событий потерял привязку к доллару, после чего весь проект фактически прекратил существование.

Спираль смерти Terra: как и почему LUNA и UST потерпели крах

Из необычных моделей удержания цены также можно выделить Ampleforth (AMPL), Fei USD (FEI), Frax Finance (FRAX) и Magic Internet Money (MIM).

Как будут развиваться стейблкоины?

• После неудачи Terra рынок криптовалют, за редким исключением, потерял доверие к алгоритмическим стейблкоинам . Главным удачным проектом на этом направлении можно назвать DAI от MakerDAO.
• Централизованные проекты, такие как Tethere и USDC, остаются главными игроками в сегменте стейблкоино . Однако ряд государств, включая Соединенные Штаты

Регулирование стейблкоинов в Европе и США

Стейблкоины стали объектом критики со стороны регуляторов и государственных ведомств. Минфин США выпустил отчет о рисках стабильных монет, в котором отметил непрозрачность их резервов и оценил их как угрозу для инвесторов. ФРС предупредили о рисках, связанных с конвертацией стейблкоинов в фиат. Европейский Союз планирует ввести обширное регулирование эмитентов стабильных токенов, что может усложнить их использование.

Что еще почитать?

• Что такое токены ERC-20?
• Что такое цифровая валюта центробанков (CBDC)?
• Что такое Lido?
• Что такое децентрализованные финансы (DeFi)?
• Что такое австрийская экономическая школа?
• Что такое децентрализованная автономная организация (ДАО)?

• Сжигание монет — это процесс уничтожения криптовалютных токенов, который может повлиять на их цену.
• Машинное обучение — это область искусственного интеллекта, которая изучает алгоритмы и модели, которые позволяют компьютерам учиться на основе данных.
• NEAR Protocol — это блокчейн-платформа, которая обеспечивает быстрый и масштабируемый доступ к децентрализованным приложениям.
• Binance — это криптовалютная биржа, которая позволяет пользователям торговать различными криптовалютами.